在中國人的協助下，美國最大稀土礦“妙手回春”
基金司理詹姆斯·利廷斯基在我國公司的協助下，將一筆糟糕的廢物債券出資變成了4億美元的財富。他的MP Materials運營著一個具有戰略意義的稀土礦場，并將在下一年開端為電動汽車制作超級磁體。
詹姆斯·利廷斯基（James Litinsky）于2015年初次觀賞了帕斯山（Mountain Pass）稀土礦，因為他對自己的對沖基金在礦山所有者Molycorp公司發行的窘境債券中投入的4000萬美元十分憂慮。
不過在他觀賞完之后，他就被加利福尼亞州莫哈維沙漠上方山脈中這個礦場的巨大規劃，以及其作為美國某些戰略金屬僅有來歷的位置震動了，這些金屬包含用于電動汽車、核磁共振成像儀（MRI）、計算機硬盤和戰斗機所需的“超級磁體”中的釹。“我的愛好完全被勾起來了。”他說。
幾個月后，Molycorp請求破產，利廷斯基決議展開一個冒險的方案，以便一起搶救礦山和他的出資人的資金。雖然他對采礦或雜亂的稀土化學一竅不通，雖然“稀土”得名是因為它們很難提取和提煉，雖然到他2017年終究接手時，這座礦山現已罷工，變成了一個深達600英尺、裝滿3000萬加侖水的坑，可是那又怎么？憑仗耶魯大學的經濟學學位以及西北大學的法學博士和MBA學位，利廷斯基自傲滿滿——而且以為他撿到了大廉價。
圖片來歷：TREVOR PAUL FOR FORBES
世界上80%的稀土都是在我國挖掘和提純的。
鑒于這些金屬在工業和軍事上的重要性，這個份額讓華盛頓的方針制定者們直冒盜汗。所以，從一開端，利廷斯基就精明地料想到，假如他進入稀土職業，必定能夠獲取美聯邦政府的支撐。事實證明，他猜對了——特朗普和拜登政府的確向他供給了1.05億美元的贊助。但或許更令人驚奇的是，他還從一家我國公司那里取得了不少協助，后者贊助和協助他重建了帕斯山礦場，并成為這座礦場最忠誠的客戶之一。
雖然并非一往無前，但這次押注仍是取得了報答。據《福布斯》估量，46歲的利廷斯基因而身家超越4億美元。他現已封閉了自己坐落芝加哥的對沖基金JHL Capital Group，該基金在鼎盛時期辦理著20億美元的財物，現在他則擔任MP Materials的CEO，全職運營正在蓬勃開展的帕斯山礦場，并正在德克薩斯州沃斯堡建筑一座工廠，以便在那里把稀土提煉成高性能金屬。
自2018年重啟帕斯山礦場以來，MP Materials現已挖掘了4200萬噸巖石，提煉出20.7萬噸稀土氧化物。圖片來歷：MICHAEL TESSLER
利廷斯基和團隊花了18個月理順了根本的提煉事務，之后開端出資新設備和贏利更高的產品。這些袋子里裝著1000公斤稀土氧化物。圖片來歷：MICHAEL TESSLER
2020年，MP經過特別意圖收買公司（SPAC）以每股10美元上市，融資5.45億美元。之后股價一度飆升至56美元，因為其最有價值的產品——鐠釹粉的價格飆升至每公噸15萬美元。但后來，跟著我國的釹粉涌入商場，該產品現在的價格僅為其時的三分之一，MP的股價也因而跌至15美元。但MP的市值仍有24億美元，利廷斯基持股11%，價值2.65億美元，他其他的身家則來自他從前從對沖基金中取得的贏利。
當2023年利廷斯基完結JHL基金的分紅時（其間大部分是MP的股票），他在離別信中表明，該基金自2006年以來的年均復合總報答率為23.4%，而規范普爾500指數（S&P 500）為9.5%。美國證券買賣委員會（SEC）的文件顯現，JHL招引了一批億萬富豪背面的出資公司，例如塞思·卡拉曼（Seth Klarman）的Baupost Group、利昂·庫珀曼（Leon Cooperman）的Omega Associates和巴里·斯滕力施特（Barry Sternlicht）的Jaws Capital。
利廷斯基現在方案盡力經過整合上下游來減輕大宗商品價格動搖對MP的影響。MP斥資2億美元，正在億萬富豪小羅斯·佩羅（Ross Perot Jr.）坐落沃斯堡北部的德克薩斯聯盟（Alliance Texas）歸納體內制作一座占地20萬平方英尺的廠房，這是幾十年來全美第一家新的超級磁鐵工廠。從下一年年末開端，美國、德國和意大利制作的設備將在這兒把稀土氧化物轉化為每年1000噸的地球最強磁體。MP現已與通用汽車（General Motors）簽訂合同，將向其出售用于電動汽車的磁性材料。
接收礦山并不是利廷斯基的第一次斗膽冒險。
2006年，僅有幾年金融經歷的他，在芝加哥房地產出資者、前《福布斯》美國400富豪榜成員賈德·馬爾金（Judd Malkin）的1100萬美元支撐下，創辦了同名對沖基金——JHL Capital Group。“假如你真的信任自己能做成某件事，而且滿足坦率到承受應戰，那么越早開端越好。”利廷斯基說，他十幾歲時就開端買賣股票（和閱覽《福布斯》）。
貨車司機在15號州際公路上乃至無法瞥見帕斯山礦場的600英尺深坑。圖片來歷：MICHAEL TESSLER
利廷斯基說，JHL在金融危機中表現出色，經過做空不動產出資信托（REIF）和“一些破產的區域銀行，”2008年收益添加18%，2009年收益添加30%。“這讓我能夠到達逃逸速度，贏得了留下來開展的權力。”
他開端“尋覓那些滄海遺珠。”2014年，他以為自己在Molycorp找到了一個，這是一家工業金屬公司，在稀土價格低迷和帕斯山礦場運營出現問題的情況下，該公司的現金耗費殆盡。橡樹本錢辦理公司（Oaktree Capital Management）其時剛剛向Molycorp供給了4億美元的緊迫借款，利率為12%，而利廷斯基以為能夠運用這次資金危機，以帕斯山礦場為擔保購買一些Molycorp大幅折價的舊債券。
可是，在破產重組期間，很明顯橡樹本錢的利益和JHL天壤之別。辦理著1700億美元財物的橡樹本錢接收了Molycorp盈余豐盛的高端冶金事務，但卻樂于拋棄帕斯山礦場，他們期望將其移交給政府作為重度污染區進行環境整理。此舉將使礦山的運營許可證失效，JHL持有的債券也會一文不值。
但利廷斯基手上有一張法令主力：破產法答應有擔保債務人進行“債務競購”，即運用其債券的面值作為錢銀來收買為債務供給擔保的財物。JHL持有的Molycorp債券面值為3億美元。因而，利廷斯基對帕斯山礦場的礦產權進行了債務競購。這是解救礦山的第一步，但他仍需求資金來購買和重啟礦山。
接下來就輪到我國人上場了。利廷斯基說服了坐落成都的稀土巨子盛和資源來為他對帕斯山礦場其他事務的競標供給資金，在2017年6月的破產拍賣中，利廷斯基和JHL僅以2050萬美元的價格就贏得了對這些事務的競標。他以5000萬美元的價格將這些事務的產出預售給了盛和公司，而這筆賣得的錢將用來重啟運營。盛和資源現在持有MP 8%的股份。
不過，融資或許是重啟帕斯山礦場最簡單的部分了。這座礦山其時一片狼藉，僅僅一個半英里寬的泥濘坑洞。JHL的出資人之一、瓦萊羅動力（Valero Energy）退休首席執行官比爾·克萊斯（Bill Klesse）和一些工程師察看了現場后，正告利廷斯基說：“這件事將會十分十分難。”不過，雖然有滲水問題，可是能以這么廉價的價格取得這筆財物仍是讓利廷斯基反常振奮：究竟，Molycorp在2008年收買該礦后，現已向它出資了20億美元。“假如你能在周期低谷以低于重置成本的價格買到一個世界級財物，命運就會找上門。”他說。
在我國技能的協助下，MP團隊花18個月的時刻重新啟動了礦山，而且完全變革了磨礦、精粹和提煉稀土的流程。
更新內容包含：曾經由人眼監督的冒泡大鍋，現在連接了人工智能驅動的攝像頭，能夠24小時不間斷地監測外表氣泡的巨細，然后優化提煉進程。自2018年重啟礦山以來，MP的產值已添加了三倍。在利廷斯基接手時，礦山只要8名職工，現在這一人數現已漲到740名。2022年，因為稀有金屬價格高企，MP凈賺了2.9億美元。上一年，因為商場價格下降，凈贏利僅為2400萬美元。
在帕斯山，巨型自卸貨車將100噸礦石從礦坑運往破碎廠。圖片來歷:MICHAEL TESSLER
MP Materials公司從山關隘挖掘出的玄武巖礦石（左）中提煉出粉狀稀土氧化物（右），比方這種鐠釹氧化物。圖片來歷：MICHAEL TESSLER
利廷斯基方案在未來四年內將產值進步50%，而該礦場估計還有30年的出產壽數——假如MP能在其鄰近15,000英畝土地下找到更多的稀土礦帶，壽數或許更長。他滿懷期望地說，這種由巖漿推出地表的礦床一般連綿數十英里。
此外，他還具有MP“覆蓋層山”的虛值期權——即6200萬噸含礦量低于2.5%、已挖掘的硬巖，這些巖石的含礦量太低，加工起來不劃算，尤其是帕斯山的巖石高達6%的均勻含礦量比較。利廷斯基說，假如有一天價格適宜且技能答應，MP也能夠處理這堆巖石。這一天還有多久？他說，這取決于需求軌道。究竟，自拼裝的人工智能機器人或許需求很多超級磁體。
本文譯自
https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2024/07/30/chinese-investors--helped-save-a-strategic-us-mine-and-made-this-american-rich/
文： Christopher Helman
翻譯：Vivian
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